중국 구조조정 한국 증시 큰 변수로 부상 중

전일 미국증시가 중국의 에너지 가격 인상과 중국 1위 철강업체의 생산량 감소 전망에도 불구하고 애플의 강한 상승에 힘입어 낙폭을 크게 줄이며 마감 하였습니다. 이와 같은 흐름은 한국증시의 수요일 오전 장 강한 하방 경직성의 모티브가 된 모습입니다.

그럼에도 불구하고 한국시장은 중국의 최근 경제정책 방향 전환에 대하여 불안한 움직임을 본격적으로 나타내며 기술적으로 중요한 수준인 2038포인트를 회복하지 못하고 재차 장중 저점을 붕괴시도 하고 있습니다

특히 그간 시장 상승을 주도해온 외국인 투자가들의 매매 동향이 점차로 보수적으로 변해 가면서 현물에 대한 매도규모 증가와 선물에 대한 관망세로 나타나고 있다는 점에서 향후 시장의 향방을 예상하는데 좋은 아이디어를 제공하고 있다고 판단됩니다

한편 종합주가지수 2000포인트를 돌파하면서 지속적인 매물출회를 이어가고 있는 국내 투신사들의 매매동향이 외국인들의 매도전환 움직임과 함께 시장의 방향을 전환시키고자 하는 상황이라는 점도 보답입니다

이와 같은 시장의 수급상황은 작은 변수로 치부되었던 중국 경제의 향후 진로가 과거 10년간 보아왔던 흐름과는 확연히 달라질 가능성과 그로 인한 한국 경제에 미치는 악영향이 서서히 반영되는 것이 아닌가 우려됩니다

중국은 지난 양회에서 경제구조에 대한 구조조정 지속과 성장의 지향점을 양적인 것에서 질적인 것으로 전환하였습니다. 이는 최근 중국의 설비투자 및 건설투자의 감소를 의미하며 소재산업의 생산량 감축으로 현실화되고 있습니다.
전일 글로벌 시장의 주요 이슈로 부상한 중국의 철강 생산량 감축은 향후 한국의 소재기업인 철강과 화학 정유 기업들에게도 큰 시련이 시작됨을 의미한다 판단됩니다

최근 기관투자자들의 대규모 매도가 지속되고 있는 섹터가 소재업종에 집중되고 있다는 점을 고려할 때 이들 업종군의 향후 이익모멘텀에 큰 악영향을 선반영하고 있는 것이 아닌가 풀이됩니다

큰 그림에서 볼 때 글로벌 증시의 최근 수개월간의 상승이 유럽의 양적 완화로 인한 금융장세적인 특징이었다면 향후 장세의 흐름은 실적과 경기에 집중될 것이라는 것은 주지의 사실이며 한국의 소재업종의 이익둔화 가능성은 한국 증시 전체에 미치는 영향이 더욱 거세질 것이라는 점을 시사합니다

중국이 설비투자와 건설투자를 통하여 고성장을 지속하면 누려왔던 한국의 소재관련 기업들과 산업재 관련 기업들의 수익악화는 한국경제 전체의 성장둔화로 이어질 것이라는 점에서 한국 종합주가지수의 추가 상승의 기대를 꺽기에 충분한 상황입니다

더불어 미국의 최근 증시 상승이 가지는 특징으로 거래량과 휘발성이 수 십년 내 최저치를 기록하고 있다는 점을 고려할 때 조만간 커다란 증시의 방향전환 가능성도 배제할 수 없음을 염두에 두어야 할 것입니다

주식 격언에 주가는 속여도 거래는 속이지 못한다는 말이 있습니다. 이 말은 최근 거래감소가 뚜렷한 가운데 소수 블루칩만의 상승이 진행되어 왔으며 다른 기업들의 상승으로 확산되지 못하는 취약한 시장의 내면을 드러내는 것이라 풀이할 수 있음입니다

시장이 반전될 수 있는 환경이 조성되고 있는 가운데 날로 중국의 경제산업 구조조정의 여파가 우리시장에 반영되는 모습이 날로 강화되고 있다는 점을 고려할 때 중국 직격탄을 맞을 수 있는 소재업종과 산업재 업종에 대한 포지션 축소가 불가피해 보입니다

한편 지난 1분기의 상승기간 동안 동화 같은 상승 스토리를 써온 정치 테마주들은 빠른 시일내에 제자리를 찾아갈 가능성이 크다는 점과 함께 경기둔화와 함께하는 지수하락의 장에서 기관이나 외국인의 수급이 없는 개인선호 개별종목들의 하락속도 가속화에도 대비할 때입니다

한 마리의 제비가 봄을 알리는 것은 아니다라는 속담 처럼 최근 애플과 일부 금융주의 상승으로 인한 글로벌 증시의 상승도 본격적인 경기의 봄을 알리지 않았을 가능성을 되새겨 볼 때입니다

본 투자전략은 MBN골드 (gold.mbn.co.kr)사이트 김동호전문가(필명:ACE 티스트)가 제시한 시황으로, 더 자세한 정보는 MBN골드 사이트를 통해 확인 가능합니다.