코스피, 장기 ROE 훼손 가능성…"바닥은 아직, 최악에는 1100선까지"

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 글로벌 금융시장을 흔들면서 국내 코스피의 바닥에 끝이 안보인다. 증권가에서는 과거 금융위기 보다 위급 상황이라고 진단하며 증시의 추가 하락을 우려했다. 최악의 경우 1100선까지 밀릴 수 있다는 판단이다.
이효석 SK증권 연구원은 13일 "향후 시장 기대치 이하의 정책이 제시돼 글로벌 금융위기로 이어진다면 일반적으로 주가는 마이너스 50% 수준까지 급락할 것"이라며 "이 경우 올해 코스피 최고점(2267)을 고려하면 주가 하락 시 약 1100 수준까지 떨어질 수 있다"고 전망했다.
이미 전세계 곳곳에서 유동성이 많이 풀린 상황에서 향후 금융위기를 극복할 뚜렷한 정책이 제시되지 않으면 2008년 금융위기보다 더 충격을 받을 수도 있다는 얘기다.
이 연구원은 이어 "코로나19가 시장에 주는 영향은 공급망에 대한 우려에서 총 수요에 대한 우려로 확산하고 있다"며 "국제유가가 급락하면서 기대 인플레이션이 큰 폭으로 떨어진 데다 기대했던 정책에 대한 실망감으로 신용 리스크가 확대되고 있다"고 분석했다.

앞서 전일 주요 아시아 지수는 일본(4.4%↓), 대만(4.3%↓), 국내 코스피I(3.9%↓), 중국 상해증시(1.5%↓) 순으로 크게 하락했다. 외국인은 유가증권 시장에서만 8956억 원 순매도를 기록했다. 연초 이후 9조원 가까이 물량을 쏟아내고 있다.
이에 따른 조정으로 국내 지수는 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 5년 평균(10.1배)을 5.0% 밑도는 9.6배로 수준으로 떨어졌다. 이는 금융위기 당시 최저(0.84배)이나 지난해 8월 역사적 저점(0.82배) 보다도 낮은 수치다.
김중원 현대차증권 연구원은 "현재 코로나19 상황은 2015년 메르스 당시보다 훨씬 심각한 상황으로 기존 전망치에서 15% 이상 하향조정할 필요가 있다"며 "연내까지 장기화 될 경우 상장기업의 발표 실적이 전망치 대비 15% 이상 떨어질 것"이라고 말했다.
특히 전일 시장의 조정은 코스피의 장기 자기자본이익률(ROE)가 과거 평균 8.0%에서 6.0%까지 하락할 수 있다는 우려를 반영한 것으로 해석했다.
김 연구원은 이에 따라 "적정 주가순자산비율(PBR)은 0.75배까지 하락할 수 있다"며 "이를 감안하면 적정 수준은 1747포인트로 당분간 코로나19 우려가 해소되기 전까지는 1700에서 1950포인트선에서 등락할 가능성이 높다"고 제시했다.
한편, 이날 뉴욕증시가 9% 넘게 급락 마감하는 등의 여파로 국내 증시에서 서킷브레이커(Circuit Breakers)와 사이드카(Side Car)가 연이어 발동하고 있다. 코스피는 전일에 이어 6% 이상 하락함에 따라 이틀 연속 사이드카 조치가 내려졌고, 코스닥 시장에서는 장중 8%이상 급락해 4년 만에 서킷브레이커 발동 후 2014년 이후 5년 만에 500선이 깨졌다.
[디지털뉴스국 김규리 기자]