삼성전자 지분 처분 압박에…물산, 생명 구원투수 등판?

금융당국이 삼성생명 보유 삼성전자 지분 처분 압박에 나섬에 따라 삼성그룹은 이를 해결할 해법을 모색하고 있다. 시장에선 삼성물산이 보유한 삼성바이오로직스 지분을 처분해 해당 대금으로 삼성전자 지분을 사들이는 시나리오가 급부상하고 있다.
23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 삼성물산이 삼성생명 보유 삼성전자 지분을 인수하는 딜 구조가 다양한 해결 방안 시나리오 중 하나로 거론되고 있다. 지난 22일 금융당국이 공개적으로 삼성생명 보유 삼성전자 지분 매각을 압박하고 나섰기 때문이다. 현 정부 들어 금산분리 기조가 강해지고 있는 까닭에 삼성그룹은 진작부터 삼성생명 보유 삼성전자 지분 처리에 대한 다양한 해결 방안을 내부적으로 준비해왔다. 이 중 가장 유력한 시나리오는 삼성물산이 해당 지분을 사오는 방안이다. 삼성물산이 삼성생명 보유 삼성전자 지분을 사올 경우 그룹 지배구조는 간결해진다. 오너 일가는 현재 삼성전자 지분을 5.42% 직접 보유하고 있으며 삼성물산을 통해 4.63%, 삼성생명을 통해 8.23% 등을 간접 보유해 직간접적으로 삼성전자 지분 18.28%를 보유하고 있다. 이 중 삼성생명을 통해 간접 보유하고 있는 지분을 삼성물산에 넘길 경우 '오너 일가→삼성물산→삼성전자'로 이어지는 지배구조를 만들 수 있는 상황이다.
관건은 20조원에 달할 것으로 추정되는 막대한 인수대금이다. 이를 해결하기 위해 삼성물산이 보유하고 있는 삼성바이오로직스 지분 43.44%를 삼성전자에 넘기는 방안이 심도 있게 거론된다. 해당 지분은 지난 22일 삼성바이오로직스 종가 50만6000원 기준 14조5437억원에 달한다.
IB 업계 관계자는 "삼성물산이 삼성바이오로직스 지분을 삼성전자에 매각하더라도 삼성전자를 통해 삼성바이오로직스에 대한 지배구조를 유지할 수 있다"며 "현금 흐름이 풍부한 삼성전자가 삼성바이오로직스 최대주주로 오를 경우 향후 유상증자 등 자금 소요에 대한 대응도 한결 손쉬워진다는 장점이 있다"고 설명했다. 삼성전자는 삼성바이오로직스 지분 31.49%를 보유한 2대주주다. 삼성물산이 삼성바이오로직스 지분을 삼성전자에 넘길 경우 삼성전자는 삼성바이오로직스 지분 총 74.93%를 보유한 최대주주로 올라선다.
삼성물산은 올해 들어 서초사옥과 한화종합화학 지분 20.05%(1조원) 매각 등을 추진하고 있다. 기업 재무구조 개선 및 신성장동력 마련을 위한 포석이지만 유사시 삼성생명 보유 삼성전자 지분 인수에 활용될 수 있다는 해석이 나오고 있다. 특히 삼성전자가 높은 배당성향을 유지하고 있는 까닭에 이 같은 방안이 현실화할 경우 삼성물산 주주에게도 이익이 될 수 있다. 이 같은 시나리오 외에도 삼성생명이 시간 외 대량매매(블록딜) 방식으로 시장에서 분할 매도할 가능성도 열려 있다. 거래대금이 막대해 보이지만 삼성전자 시가총액 규모가 큰 데 따른 착시효과일 뿐 삼성생명 보유 지분 8.23%는 분할 매각될 경우 시장에서 소화 가능한 규모라는 게 중론이다. 다만 해당 시나리오는 삼성전자에 대한 최대주주 지배력이 약해질 수밖에 없다는 문제가 남는다.
[한우람 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]