`고공행진` 코스피, 시총 대비 펀드 비중은 낮아 왜?

코스피가 고공행진을 하고 있지만, 펀드 자금의 주식 편입은 별로 늘지 않아 펀드 자금이 주식시장에서 차지하는 비중은 '바닥권'에 머무르고 있는 것으로 나타났다.
5일 금융투자협회에 따르면 지난 10월 말 현재 펀드에서 편입한 주식은 전체 시가총액 대비 4.01%에 불과한 것으로 집계됐다.
이 비중이 높을수록 펀드 자금의 주식시장 영향력은 큰 것으로 볼 수 있다.
2005년 5%대이던 이 비중은 적립식 펀드 투자 '붐'으로 2006∼2007년 빠르게 높아져 2008년(이하 연말 또는 월말 기준) 9.63%를 거쳐 2009년 3월 9.67%까지 상승했다.

그러나 투자자들이 펀드에 대해 신뢰를 잃으면서 감소세로 돌아서 2009년 8.49%, 2010년 6.27%로 낮아졌고 2011년에도 6.40%에 그쳤다.
코스피가 박스권에 갇히면서는 2012년 6.09%, 2013년 5.89%, 2014년 5.56%, 2015년 5.12%, 2016년 4.48% 등으로 꾸준히 미끄럼을 탔다.
올해 코스피가 상승세를 타고 있지만, 이 비중은 계속 낮아져 지난 5월에는 3.90%까지 떨어졌다. 이는 2005년 7월(3.89%) 이후 최저 수준이다.
코스피가 지난 5월 '박스피'(박스권+코스피)에서 벗어나 연일 고점을 높이고 있지만, 시가총액 증가와 비교하면 펀드 자금의 주식 편입은 좀처럼 속도를 내지 못하는 상황이다.
그동안 '박스피'의 경험에 따라 주가가 상승하면 차익 실현을 위해 펀드를 환매하는 투자 방식이 이어지고 있기 때문이다.
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