태양광주 한화케미칼, 나홀로 상승 이유는 ‘기초소재’

이달 태양광주(株)들이 줄줄이 하락세를 면치 못하고 있는 가운데 한화케미칼 주가는 ‘나홀로 고공비행하고 있다. 이는 다른 태양광 기업에 비해 사업 포트폴리오가 다양하기 때문으로 해석된다. 실제로 한화케미칼의 매출액 절반을 차지하고 있는 기초 소재 분야의 실적 개선이 태양광의 손실을 만회하고 있는데다 연말 배당주로 떠오르고 있다.
11일 한국광물자원공사에 따르면 석탄(유연탄) 가격은 연초 t당 52달러에서 지난 11월말 100달러 선으로 2배 가까이 올랐다.
석유로 제품을 만드는 국내 업체와 달리 중국 화학 업체는 석탄을 주 원료로 한다. 석탄 가격이 오르면 중국 업체들은 가격 부담으로 폴리염화비닐(PVC)과 같은 화학제품 가격을 올릴 수 밖에 없고 결국 한화케미칼은 반사이익을 얻고 있다. 또 중국이 환경 규제를 강화하면서 화학제품 생산량을 조절하고 있는 것도 한화케미칼의 실적 개선 요인으로 작용하고 있다.
에프앤가이드에 따르면 올 4분기 한화케미칼의 영업이익은 작년 같은기간 보다 2배 이상 증가할 것으로 예상된다.

올 3분기 매출과 영업이익은 각각 2조3856억원, 2047억원으로 작년 동기 대비 26%와 53% 상승했다.
3분기 기초소재 분야에서 1253억원의 흑자가 나면서 전체 이익을 이끌고 있다. PVC, 톨루엔디이소시아네이트(TDI)와 같은 주력 제품 가격이 오르면서 실적도 올랐다. 특히 2014년 국내 합병·인수를 통해 얻은 TDI 부문의 수익성이 개선됐다. 한화 관계자는 TDI 공장이 지난 4월 부터 풀가동 중”이라고 밝혔다.
반면 태양광 원료인 폴리실리콘 사업은 먹구름이 끼었다. 지난 달 도널드 트럼프 대통령 당선으로 상대 후보였던 힐러리 클린턴의 태양광 발전 계획이 물거품으로 변했기 때문이다. 앞서 힐러리 후보는 5억 개 이상의 태양광 패널을 설치하겠다는 친환경 사업 계획을 내놓은 바 있다.
태양광 ‘큰손인 미국 시장 위축으로 한화케미칼의 관련 사업도 타격이 불가피하다. 특히 내년에는 수익성이 좋았던 미국 넥스트에라에너지와의 1.5기가와트(GW)모듈 공급 계약 까지 끝나면서 별다른 대기 물량도 없는 상태다. 이같은 우려로 트럼프 당선일인 지난 9일 한화케미칼 주가는 12%나 급락하기도 했다.
이달 한화케미칼 주가는 9.8% 상승하며 지난 달 낙폭을 만회 중이다. 최근 3년 연속(2013~2015년) 주당 150원을 배당했다. 당기순이익 중 현금 배당 비율인 ‘배당성향은 작년말 13%로 2014년(43%)보다 크게 줄어들었지만 올해는 20~30%에 달할 것으로 증권사들은 전망하고 있다.
다만 1년 이내 돌아오는 차입금이 5966억원(올 9월말 기준)인데 현금및 현금성자산이 7237억원에 불과한 것은 다소 불안한 부분이다. 이 때문에 한화케미칼은 단기차입금 상환 목적으로 이달 2200억원 규모의 사무라이본드(엔화 표시 외화채권)를 발행하기도 했다. 업계 관계자는 국내 보다 저렴하게 자금 조달을 하면서 재무 안정성을 확보했다”고 말했다.
[문일호 기자]