상장지수채권 도입 난항 왜?

금융위원회가 도입을 추진 중인 상장지수채권(ETN)이 도입 논의 초기부터 난항을 겪고 있다.
ETN은 원자재, 변동성지수, 금리, 통화가치 등을 기초자산으로 삼아 이들 자산의 수익률대로 지급을 약속한 증권이다. 상장지수펀드(ETF)와 같이 거래소에 상장돼 자유로운 매매가 가능하다. ETF는 실물자산을 실제로 보유해야 하지만 ETN은 기초자산 관련 지수와 연동하기 때문에 ETF와 달리 실물가격과의 괴리현상이 발생하지 않는다.
ETN은 증권사가 발행할 수 있어 증권사의 새로운 수익원이 될 상품으로 기대를 모으고 있다. 금융당국은 국내 ETF에 포함돼 있지 않은 미국의 변동성지수(VIX)나 해외 원자재 관련 지수에 연동된 ETN이 출시돼 거래소 상장 종목의 외연을 넓히는 방향으로 ETN 도입을 추진 중이다. 그러나 업계에서는 시장성이 검증되지 않은 이 같은 상품을 출시하면 증권사 수익원 창출이라는 본연의 취지에 부합하지 않는다고 주장하고 있다.
ETN 관련 세제 문제도 이해관계가 엇갈리고 있다. ETN이 문자 그대로 '채권'이기 때문에 이자와 배당 성격을 지닌 수익에 과세를 해야 한다는 주장이 나타나고 있다. 그러나 업계에서는 파생상품 성격을 지니는 ETN에 대해서는 파생상품으로 간주해 과세하지 말아야 한다고 주장하고 있다.
금융당국은 업계와의 이견을 좁히기 위해 'ETN 태스크포스(TF)'를 구성했다. 내년 1월 9일 첫 회의를 시작해 3월 중순까지 매주 1회 회의를 열어 결론을 낸다는 계획이다.
[박승철 기자]