[집중관찰] 한솔제지 (1) 기본적분석 - 이성웅 KTB투자증권 여의도본점

■ 방송 : M머니 굿모닝 머니 1부 (오전 4시50분~6시)
■ 진행 : 김원규 / 온인주 아나운서
■ 출연 : 이성웅 / KTB투자증권

【 앵커멘트 】
한솔제지 기업 개요는?

【 이성웅 】
인쇄용지, 백판지 및 특수지를 생산하는 국내 1위 업체로 아트원제지(구, 신호제지) 인수 후 2011년 2월에는 대한페이퍼텍을 인수해 골판지산업에도 진출했다. 인쇄용지 생산능력은 연간 135만 톤이나 인쇄용지 전문생산업체로서 무림피앤피를 통해 일관화를 이룬 무림그룹과의 경쟁이 관건이다. 국내 인쇄용지업체의 수익성을 좌우하는 국제펄프가격은 최근 안정세를 보이면서 실적 호전에 기여한다. 한솔개발 조기 처리 가능성이 높아지면서 외부 리스크는 대폭 완화 예상된다.

【 앵커멘트 】
한솔제지 기업 가치는?

【 이성웅 】
2011년부터 올해 예상치 PER은 6, 8.18, 10.64배이고, PBR은 0.8, 0.75, 0.77배이다. ROE는 12.67, 8.8, 7.18%이고, EV/EBITDA는 7.46, 6.7, 7.3배이다.

매출 감소로 고정비 부담 확대된 가운데 관계기업투자 처분손실 발생 등으로 전년동기대비 영업이익률 및 순이익률 하락했다.

【 앵커멘트 】
한솔제지 SWOT분석은?

【 이성웅 】
- 강점: 펄프 및 고지 가격 하향 안정화 추세
- 약점: 인쇄용지의 구조적 저성장
- 기회: 고마진 특수지의 비중 확대
- 위협: 교과서용 종이 시장에서 퇴출

【 앵커멘트 】
한솔제지, 오늘장 전망은?

【 이성웅 】
악재발생에 따른 단기비중축소 전략이며 중장기 보유 관점이다.