[생톡 관심주] 정진교전문가 '나노스(151910)'

나노스는 카메라 부품을 만드는 기업입니다.

주력제품들 품목을 살펴보면 모듈,IR필터,블루필터 등이며 2012년 대비 모듈과 블루필터의 매출 비중이 늘어가고 있는 상황입니다.

점차 카메라가 고화소 됨으로 인해 블루필터에 대한 필수 불가결적인 수요 증가로 하이브리드 블루필터 적외선차단 유리 생산기업인 나노스가 수혜를 입을 것으로 전망합니다.

주요 거래처는 삼성전기,파트론,캠시스,UBIS,J-TECH등 삼성전자향 매출이 90%를 차지하고 있으나 IR필터, 블루필터 등이 ZTE,Huawei,HTC 등으로 공급됨에따라 고객 다변화가 이루어 지고 있습니다.

중요 매매 포인트로는 삼성전기 유일 고화소 모듈 8M이상 외주업체로 카메라 화소 증가에 따른 블루필터 생산업체의 제품인 블루필터가 필수 사항으로 인식되기 시작했습니다

모바일 성장에대한 수혜를 직접적으로 누릴것으로 예상합니다.

2013년 실적 규모의 성장이 예사롭지 않을 전망이기에 실적 성장성에 주목을 해야하는상황이며, IDC자료에 따르면 글로벌 모바일 시장에서 8M이상 고화소 스마트폰은 2010년 8%에서 2013년 50%로 비중이 크게 증가할 것으로 예상하고 있으며, 물량 기준으로는 전년대비 65%증가한 최대 4억대의 고화소 스마트폰 출시를 예상하고 있습니다.

특히 동사는 블루필터 생산에 필요한 5단계(블루글라스 조성/설계 - 용융설계 - 정밀가공-IR Cut/ AR 증착 - Filter Chip 가공) 공정기술을 세계 유일하게 보유하고 있기 때문에 원가 경쟁력과 높은 수익확보가 유리하게 작용할 것으로 판단됩니다.

생산 수율의 증가가 이루어 지고있는 상황이며 기존 월1000만개 생산에서 현재 월 1500만개로 생산 Capa를 확보한 상태입니다.

대규모 양산으로 인하여 수율 확보가 가장 중요한 요소이나 성장시장이고 불량품 재활용 또한 가능 하기때문에 제품의 마진은 일정 부분 이상 유지될것으로 예상됩니다.


실적성장요인 포인트는 2가지입니다.

첫째 고화소화 되고있는 카메라 모듈의 수요 증가로인한 수혜주이며, 둘째 하이브리드 블루필터의 수요또한 카메라 기술의 고화소화 됨으로 인하여 필수불가결한 요소가 되어가고 있습니다.

재무적인 상황을 체크 하자면 총주식수는 953만2천주이며 2012년에는 매출 1321억 영업이익 86억 당기순이익 73억 ROE 30 BPS 4000원 을 기록하였고, 2013년F 예상 매출은 3300억 영업이익 340억 당기순이익 300억 ROE 55 BPS 6000원 예상 되고있는 상황입니다.

밸류에이션 상으로의 매력도는 성장성에 비해 심하게 저평가 되어있는 상황으로 목표가는 성장성이 10년간 유지된다는 가정하에 TP는 6만원을 제시합니다.

기술적인 움직임 또한 5월9일 단기 고점 형성이후 가격과 시간 조정이후 21500원부터 반등 이어지는 상황으로 전고점 돌파하며 단기적으로는 27000원에서 기술적 단기고점으로 인식한 매물이 출회될수 있다는점을 염두에 두어야합니다.

재무상황으로보면 유상증자 (18400원) 와 무상증자를 (6월28일 기준일 0.15주) 추가 증자를 감안 하고서라도 밸류에이션상 확연히 저평가 된 것을 확인할수 있습니다.