[집중관찰] 엔씨소프트 (1) 기본적분석 - 이성웅 KTB투자증권 연구원

■ 방송 : M머니 굿모닝 머니 1부 (오전 4시50분~6시)
■ 진행 : 박혜진 아나운서
■ 출연 : 이성웅 / KTB투자증권 연구원

【 앵커멘트 】
최근 이슈가 되고 있는 종목을 매일 하나씩 선정해서 세밀하게 분석해드리는 시간이죠.<집중관찰>에서 다룰 종목은‘엔씨소프트입니다. 1부에서는 기본적 분석을 해드리고 있는데요. 오늘은 KTB투자증권에 이성웅 연구원과 함께 합니다. 안녕하십니까?

우리나라 대표, 게임 개발 업체죠? 엔씨소프트에 대해 자세히 알아보죠.

【 이성웅 】
엔씨소프트는 국내 최대 온라인게임 업체이며, 리니지, 아이온, 길드워 등을 서비스하고 있습니다. 동사의 블레이드앤소울은 지난 6월말에 상용화를 시작했으며, 길드워2는 8월말에 북미 지역에서 정식 서비스를 시작 헸습니다. 따라서 올 3분기부터 블레이드앤소울과 길드워2의 신규 매출이 발생할 것으로 기대됩니다. 세계 최고 수준의 온라인게임 개발력을 확보하고 있으며, 신규게임과 해외 시장 진출을 통해 고성장이 전망됩니다.

【 앵커멘트 】
엔씨소프트의 SWOT분석도 해볼까요?

【 이성웅 】
먼저, 강점은 신규 게임 개발로 올해 하반기부턴 실적이 개선될 것이란 전망이 나오고 있다는 점입니다. 반면에 약점은 높은 밸루에이션을 들 수 있습니다.

기회 요인은 하반기 중국 진출과 신작 출시 모멘텀이 살아있는 점이고 위협 요인은 중국에서의 불법 복제 문제가 심각하다는 겁니다.

【 앵커멘트 】
엔씨소프트의 기업 가치는 어느 정도 인가요? 연간흐름으로 알아볼까요?

【 이성웅 】
엔씨소프트의 2012년 3분기 매출액은 3,454.8억원으로 전년동기대비 11.7% 감소했습니다. 이는 신규게임 길드워2와 국내 B&S 실적이 반영됐지만 리니지2 및 아이온의 하락이 반영된 것으로 판단됩니다. 영업이익은 799.8억원으로 52.6% 감소했습니다. 하반기에는 리니지1 부분유료화 프로모션으로 매출 회복이 전망 됨니다. 또한 2013년부터는 신규게임들의 해외 진출로 수익성이 좋은 로열티 매출도 증가할 것으로 기대되고 있습니다.

【 앵커멘트 】
엔씨소프트의 기업 가치를 살펴봤는데요. 경쟁 기업인 게임하이와 비교했을 때, 상대적 수준은 어떤가요?

【 이성웅 】
경쟁기업은 서든어택을 제작하는 게임하이입니다. 온라인게임 시장점유율은 리니지가 3.5%,게임하이가 8.7%인데요. 두 종목을 비교했을 때 모두 긍정적입니다.

【 앵커멘트 】
엔씨소프트, 최근 상승세를 이어가고 있는데요. 오늘 장 전망은 어떻게 보시나요?

【 이성웅 】
최근 중국 시장 진출 기대감으로 상승기조에 있습니다. 긍정적인 관점을 제시해 드리겠습니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.