내달 상장 빅히트 몸값 얼마나 될까…증권가 "최대 14조" 제시

내달 상장을 앞둔 빅히트엔터테인먼트의 몸값에 투자업계의 관심이 쏠리고 있다. 공모밴드 기준 시총보다 무려 3배 가량 높은 14조원을 부른 증권사도 나왔다.
23일 금융투자업계에 따르면 빅히트는 오는 24~25일 기관투자가 대상 수요예측을 통해 공모가를 확정한다. 다음 달 5~6일에는 일반투자자 대상 청약이 예정돼있다. 코스피 상장일은 10월 15일이다.
빅히트 희망 공모가밴드는 10만5000~13만5000원이다. SK바이오팜, 카카오게임즈 등 공모주의 흥행 분위기를 감안하면 상단인 13만5000원으로 공모가가 결정될 가능성이 높다.
빅히트의 공모가 기준 예상 시총은 3조5500억~4조6000억원 규모다. 이는 내년 주가수익비율(PER)의 30~40배로, 동종 엔터업종 주가수익비율이 22~36배라는 점을 감안하면 소폭 높게 책정된 셈이다.

하이투자증권은 빅히트의 시가총액으로 7조2745억원을 제시했다. 유안타증권과 신한금융투자는 10조원 규모가 될 것으로 내다봤다.
하나금융투자는 빅히트 몸값으로 증권사 가운데 최고가인 14조원(목표주가 38만원)을 제시했다. 이는 공모가 희망밴드 상단의 3배가량 높은 수준이다.
이기훈 하나금융투자 연구원은 "완전한 콘서트가 가능한 2022년 주당순이익(EPS)에 JYP 대비 50% 할증한 주가수익비율(P/E) 50배를 적용했다"며 "BTS의 유니버스 가치와 온라인 디즈니랜드인 '위버스' 플랫폼과 결합될 시너지를 감안한 결과"라고 설명했다.
증권가에서는 빅히트가 BTS를 기반으로 한 아티스트 라인업과 IP파워, 글로벌 팬덤 등을 통한 수익 다각화가 강점이라고 분석했다.
특히 팬 커뮤니티 겸 콘텐츠 판매 창구인 스마트폰 애플리케이션(앱) '위버스'와 커머스 앱 '위버스샵'의 수익성을 높게 평가했다.
박성호 유안타증권 연구원은 "방탄소년단 공식 트위터 계정 팔로워수 대비 위버스 총가입자와 MAU(월간 순 사용자) 비율은 올해 8월 기준 31%, 17%로, 위버스가 방탄소년단 온라인 콘서트를 독점 중계한다는 점에서 이 비율은 최소 유지 혹은 상승할 수 있다"고 분석했다.
이 연구원도 "위버스는 디즈니랜드를 온라인으로 구현한 플랫폼으로 아티스트의 소통 창구로 활용해 팬들의 방문 빈도를 늘렸다"며 "출시 1년 만에 가입자는 3배 이상 증가했고, 라이트 팬의 월 ARPU(가인자당평균매출)는 약 7만원 수준으로 성장했다"고 말했다.
반면 BTS에 대한 높은 매출 의존도와 코로나19 장기화에 따른 콘서트 차질 등은 부정적인 요소다.
최민하 삼성증권 연구원은 "작년 기준 빅히트 전체 매출액의 97%가 방탄소년단으로부터 나왔다"며 "통상적으로 표준 최대 계약 기간이 7년인 만큼 아이돌 그룹의 경우 전속계약 만료시점 도래가 위협 요인 중 하나로 거론된다"고 말했다.
이어 최 연구원은 "코로나19가 장기화되면서 올해 상반기 빅히트 공연수익은 전년 동기 대비 99% 줄었다"며 "온라인으로 진행되는 '언택트 공연'이 대체 수단으로 떠오르긴 했으나 오프라인 콘서트 재개 시점 지연은 향후 이익을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다"고 덧붙였다.
[김현정 기자 hjk@mkinternet.com]