[Hot-Line] "신세계, 백화점 부진하지만 면세점은 회복 중"

유진투자증권은 10일 신세계에 대해 코로나19 재확산으로 백화점 부문의 매출이 크게 감소하고 있지만 면세점 부문에서 회복세가 나타나고 있다며 투자의견 매수, 목표주가 30만원을 유지했다.
유진투자증권은 신세계의 3분기 연결 순매출액을 전년동기대비 24.9% 감소한 1조2033억원, 영업이익은 95.0% 감소한 48억원으로 전망했다. 유진투자증권은 기존 추정치 대비 눈높이를 낮춰야 한다며 코로나19 재확산에 따라 8월 중순 이후 백화점 부문의 매출액이 큰 폭으로 감소하고 있기 때문이라고 설명했다. 또 자회사 중 센트럴시티, 신세계인터내셔날 역시 아직까지 회복을 기대하기는 어렵다고 분석했다.
유진투자증권은 면세점 부문에서 회복세가 나타나고 있다는 점은 불행 중 다행이라고 밝혔다. 8월 면세점 매출액은 전년 대비 35% 가량 감소한 것으로 추정된다. 코로나19 로 인한 타격이 가장 컸을 당시 매출액 감소폭이 50%를 넘어섰던 것과 비교하자면 확실히 개선된 모습이다. 그동안 대규모 적자의 원인으로 지목된 공항 면세점의 임대료 구조가 고정에서 매출연동으로 변경됐다는 점 또한 긍정적이라고 유진투자증권은 밝혔다. 그러면서 4분기부터는 영업손실의 대부분을 차지하던 공항면세점의 적자 축소를 기대해볼 수 있다고 예상했다.
주영훈 유진투자증권 연구원은 "8월 초까지 만하더라도 백화점 기존점신장률이 두 자릿수 성장하며 기대감이 컸던 만큼 아쉬움이 느껴질 수 밖에 없는 상황"이라며 "상반기 사례를 볼 때 재확산 우려만 완화되면 빠르게 회복되겠으나 백화점 실적이 전체 실적에서 차지하는 비중이 큰 만큼 단기 손익에는 타격이 불가피하다"고 말했다.
그러면서 "최근 몇 년간 신세계의 주가를 움직이는 핵심 변수는 백화점이 아니라 면세점이었다는 점을 기억해야 한다"라며 "면세점 부문의 실적 회복만 기대대로 이루어진다면 현재 주가 수준에서는 상승 가능성이 더욱 크다"고 덧붙였다.
[고득관 기자 kdk@mkinternet.com]