공매도 논란에…증시전문가 40% `재개` 22%는 `금지연장`

다음달 16일 공매도 한시 금지 조치 해제를 앞두고 공매도 재개 여부에 대한 찬반 여론이 대립하고 있다. 매일경제는 13일 공매도 금지 조치 연장에 대한 공청회를 앞두고 설문조사를 통해 국내 주요 증권사 리서치센터장, WM센터장, 트레이딩본부장과 자산운용사 주식운용본부장, 펀드매니저 50명의 목소리를 들었다. 금융당국은 연구용역 결과와 함께 13일 공청회 결과 등을 토대로 공매도 금지 조치 연장을 결정할 예정이다.
설문에 응답한 전문가 중 공매도 금지 조치가 해제돼야 한다고 답한 응답자는 40%였다. 공매도 금지 조치를 연장해야 한다고 응답한 비율은 22%였으며, 공매도 금지 조치가 일부 종목에 관해서만 해제돼야 한다고 응답한 비율은 28%였다. 증권사 리서치센터장들은 주가가 펀더멘털을 반영한다는 점을 들어 공매도 재개에 찬성하는 비율이 높았으나, 자산운용사에선 수급과 심리적 요인을 강조하며 공매도 재개를 반대하는 목소리가 높았다.
공매도가 재개돼야 한다고 답한 응답자들은 그 근거로 시장 정상화와 효율화를 들었다. 공매도가 제한돼 있는 상황에서는 기업의 주가가 내재 가치를 훨씬 넘어가는 수준까지 올라가다가 결국 버블이 형성돼 꺼지는 과정에서 더 많은 피해자가 생기기 때문에 시장 과열을 사전에 예방하기 위해서는 공매도가 필요하다는 얘기다.
한 증권사 트레이딩본부장은 "공매도 금지로 인해 비효율적인 가치 상승으로 불필요한 버블이 형성될 수 있으며 추후 하락 시 더 큰 사회·경제적 충격이 가능하다"며 "공매도가 있다면 급격한 시장 하락 유발에 따른 위험을 최소화할 수 있다"고 말했다.

즉 기업의 주가는 단기적으로는 수급이 좌우할 수 있을지 몰라도 장기적으로는 기업의 이익과 가치로 수렴하기 때문에 시장 변동성과 왜곡을 줄이기 위해서는 공매도가 필요하다는 논리다.
한국 외에는 공매도를 금지하고 있는 국가가 별로 없다는 것도 공매도 재개의 논리였다. 한 리서치 센터장은 "한국 자본시장이 이머징 시장에만 머물지 않으려면 공매도가 필요하다"며 "공매도가 없는 상황에서는 외국인 투자자들이 헤지 수단이 없어 한국 증시를 외면할 수도 있다"고 말했다.
공매도 재개를 반대하는 응답자는 시장 안정이 필요하다는 측면을 강조했다. 현재 국내 대차매도시장에서 외국인의 영향력이 절대적이어서 개인투자자를 보호하기 위해서는 공매도를 금지할 필요가 있다는 의견도 있었다. 한 자산운용사 펀드매니저는 "증시가 상승한 상태에서 외국인 또는 기관의 일부 종목에 대한 공매도가 집중돼 주가가 큰 폭으로 하락하면 증시 전반에 악영향을 줄 것"이라고 답했다.
일부 종목에 한해 공매도를 재개해야 한다는 의견도 있었다. 한 증권사 WM본부장은 "일부 종목의 집중 공매도로 급락할 가능성이 있어 대형주 중심의 해제로 점진적으로 진행하면 부작용을 최소화할 수 있다"고 말했다.
공매도 재개 여부에 대해 의견이 갈린 반면 3월 시작된 공매도 금지 조치가 증시 상승에 기여했다고 보는 의견은 70%로 압도적이었다.
[김제림 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]