OEM호황·환차익…영원무역, 코로나에도 선방

영원무역(대표 성기학·사진)이 코로나19 사태 속에서도 올해 1분기 안정적 실적을 거둔 것으로 관측된다. 올해 연간 실적도 전년 대비 상승할 것으로 보인다. 이 때문인지 최근 반등세가 코스피를 2배 가까이 웃도는 등 주가도 강한 상승 흐름을 타고 있다.
12일 한국거래소에 따르면 지난달 19일 1만7550원으로 장을 마감했던 영원무역 주가는 지난 10일 2만5100원을 기록했다. 반등장이 시작된 지난달 20일 이후 상승률이 무려 43.02%에 달한다. 이는 같은 기간 코스피 상승률인 27.65%를 훨씬 웃도는 수치다.
올해 영원무역 실적이 크게 개선될 것이라는 전망이 주가 상승의 핵심 동력으로 손꼽힌다. 원화값 하락과 주문자상표부착생산(OEM) 사업 부문의 안정적인 성과가 실적 개선에 힘을 실어주고 있다. KTB투자증권은 올해 1분기 코로나19 쇼크에도 불구하고 영원무역 매출액은 전년 동기 대비 10% 오른 5285억원을 기록할 것으로 전망했다. 영업이익 또한 전년 동기 대비 22% 뛰어오른 511억원을 달성할 것으로 봤다. 원화값 하락은 대표적 수출기업인 영원무역에 긍정적으로 작용한다. 영원무역은 주문자가 원하는 제품과 상표명으로 의류 제품을 생산해 유럽·미국 시장에 공급한다. 생산대금은 달러로 거래되기 때문에 원화값이 떨어지면 환율 차익을 얻을 수 있다. 원화값은 지난달 9일 1204.20원을 기록한 이후 현재까지 1200원대에 머물러 있다. 배송이 KTB투자증권 연구원은 "1분기 영원무역의 OEM 부문 영업이익이 전년 동기 대비 26% 오를 것으로 본다"며 "강달러 환경과 지난해 1분기 회계비용이 반영된 기저효과를 감안한 것"이라고 밝혔다.
방글라데시에 모여 있는 생산기지도 1분기 코로나19 영향을 최소화했다는 분석이 나온다. 영원무역은 그동안 중국 생산 비중을 꾸준히 줄여왔다. 대신 방글라데시 등으로 생산 거점을 옮겼다. 영원무역의 전체 생산 가운데 방글라데시 비중은 65.7%에 달한다.
올해 영원무역의 실적 전망치도 나쁘지 않다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권가는 영원무역의 올해 매출액이 전년 대비 4.04% 오른 2조4848억원을 달성할 것이라고 봤다. 영업이익 또한 전년 대비 4.92% 오른 2493억원을 기록할 전망이다.

증권가는 영원무역이 장기적으로 OEM 사업 부문에서 안정적 성과를 낼 것으로 기대한다. 고객군을 지속적으로 다변화하고 있고 OEM 주문 수요가 꾸준할 것으로 전망되기 때문이다. 영원무역은 노스페이스·파타고니아 등을 고객사로 두고 있다. 박현진 DB금융투자 연구원은 "코로나19 확산이 글로벌 소비 경기의 변수로 작용하겠지만 최근 상위 고객사들로 꼽히는 스포츠브랜드의 주문 수요가 꾸준할 것"이라며 "스포츠브랜드 매출 비중이 크게 늘어난 가운데 수주단가도 비교적 안정적으로 유지되는 것으로 추정된다"고 말했다. 다만 미국·유럽에서 코로나19가 확산되고 있는 것은 변수가 될 전망이다. KTB투자증권은 코로나19 영향으로 2분기와 3분기 영원무역의 주문 성장률이 각각 6%, 4% 하락할 것으로 봤다.
하지만 이 역시 영원무역에 제한적인 영향을 미칠 것이라는 분석이다. 영원무역은 겨울 시즌 의류 비중이 높기 때문에 상반기 수주 감소로 인한 매출 타격이 제한적이다.
코로나19 국면이 끝나면 가파른 실적 개선이 예상된다는 전망도 나온다. 배 연구원은 "단기 실적 불확실성은 커졌지만 주문 악화가 OEM 고객사 내 시장점유율 확대를 가속화할 수 있다"고 내다봤다. 전방산업인 스포츠 의류업체들의 단기 실적이 악화하면 비용을 줄이기 위해 공급처를 영원무역으로 통일할 가능성이 있다.
최근 급반등에도 불구하고 영원무역 주가는 여전히 과도한 저평가 구간에 있다는 시각도 있다. 나은채 한국투자증권 연구원은 "상상할 수 있는 부진을 반영해도 2020년 예상 주가수익비율(PER)은 6.5배에 불과하다"면서 "보수적인 실적 추정을 반영해도 과도한 저평가 국면으로 판단된다"고 밝혔다.
[신유경 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]