`高위험 高수익` 하이일드의 눈물

금리 인상기에 인기를 얻어온 하이일드 펀드가 미국과 한국의 기준금리가 동시에 오른 요즘 오히려 수익률 저하와 자금 유출로 신음하고 있다. 경기 하강·신용등급 강등 위험으로 국공채와의 스프레드가 점차 커지면서 가격이 낮아지자 상대 수익률이 낮아지고 있기 때문이다.
8일 한국펀드평가에 따르면 최근 1개월간 글로벌하이일드 채권펀드의 수익률은 -1.22%로 주식이나 일반 채권형보다 수익률이 낮았다. 같은 기간 해외주식형 펀드의 평균 수익률은 0.28%, 국내주식형은 1.02%였다. 일반 국공채보다 리스크는 있지만 주식보다는 안전하다는 평가를 받아온 하이일드 채권이지만 최근 개별 기업들의 신용등급 하락 리스크가 부각되면서 수익률이 저조해진 탓이다. 쿠폰 수익률은 미국 금리와 연동돼 금리 상승기에는 같은 방향으로 올라가는 구조이기는 하지만 쿠폰 매력보다는 부도와 신용강등에 대한 우려가 가격을 끌어내린 것이다. 대표적 하이일드펀드인 AB글로벌고수익 펀드도 1개월 수익률이 -1.29%였고 1년간 수익률도 -4.08%로 저조했다. 이 펀드는 수익률이 악화되면서 1년간 5210억원의 자금이 순유출되기도 했다. 미국의 대표적인 하이일드채권 상장지수펀드(ETF)인 아이쉐어하이일드회사채 ETF는 한 달 새 2.5%가 떨어졌고 연초와 비교하면 5.7% 빠졌다. 국내 하이일드 ETF인 Tiger단기선진하이일드 ETF 역시 1년 수익률은 1.44%이지만 3개월 수익률은 -0.75%로 손실을 봤다.
신환종 NH투자증권 FICC 리서치센터장은 "하이일드 채권이 그동안 6% 이상의 쿠폰을 제시해 인기를 끌었으나 최근 스프레드가 확대되는 추세라 채권가격 하락 위험이 더 부각되고 있다"고 말했다.
하이일드 채권 펀드의 최근 부진한 수익률은 GE의 신용등급 하락이 결정적이었다. 미국 신용평가사 S&P가 10월 초 GE의 신용등급을 A에서 BBB+로 낮췄고 무디스 역시 11월 초 신용등급을 강등했다. 하이일드 펀드는 신용등급이 낮은 채권(BBB+ 이하 회사채)에 주로 투자한다. 이 때문에 그동안 투자등급의 회사들도 신용등급이 내려가면 하이일드 채권이 돼 시장에 공급량이 많아지기 때문에 가격이 떨어진다. GE의 신용등급 강등은 미국 회사채 시장 전체에 비관적인 전망을 확산시켰다. 내년 이익성장률이 한 자릿수로 떨어지자 지금까지 부채 이자율을 높은 영업이익 성장으로 상쇄시켜온 미국기업들의 부채 문제가 부각된 것이다.
[김제림 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]