[Hot-Line] "신한지주, 상당히 좋은 가격에 오렌지라이프생명 인수"

한화투자증권은 6일 신한지주에 대해 오렌지라이프 인수 가격이 상당히 싸다며 투자의견 매수, 목표주가 6만3000원을 유지했다.
전일 신한지주 이사회는 오렌지라이프생명보험(구 ING생명) 인수 안건을 의결했다. MBK파트너스가 보유하고 있는 지분 전량(59.15%)을 주당 4만7400원, 총 2조 2289억원에 매수하는 주식매매계약을 체결하기로 한 것이다.
한화투자증권은 경영권 프리미엄이 전일 종가 기준 38.6%이며, 2017년 EV(기업가치) 기준 P/EV 0.73배, 2018년 예상 주가순자산비율(P/B) 0.76배에 해당하는 금액이라고 밝혔다. 현재 대형 생명보험주의 2017년 EV기준 P/EV가 0.4배 수준이라는 점만 생각하면 자칫 비싸게 샀다고 생각할 수도 있는 가격이지만 한화투자증권은 신한지주가 오렌지라이프생명을 상당히 좋은 가격에 산 것이라고 강조했다. 오렌지라이프생명이 타 생명보험사 대비 잉여 가용자본이 많고, 신한지주는 이자배당소득세를 부담하지 않으며, 현재 신한지주의 P/B는 1배 미만이기 때문이라고 설명했다. 오히려 대형 생명보험주 P/B 0.4~0.6배 보다 싸다고도 볼 수 있다는 분석이다.
성용훈 한화투자증권 연구원은 "다만 딱히 의미있는 시너지를 기대하지는 않는다. 은행지주가 여수신업이 아닌 비은행 자회사를 성공시킨 선례는 자산운용업을 제외하고는 없기 때문"이라며 "단시일 내 배당정책 변화 가능성이 낮기에 오렌지라이프생명의 밸류에이션도 큰 영향은 없을 듯하다"고 말했다.
[디지털뉴스국 고득관 기자]